上市公司CFO报告:20%会虚报盈利以抬高股价


北京时间7月26日,根据最近发布的对169家上市公司首席财务官的调查,20%的上市公司在法律要求下发布季度财务业绩时可能会捏造数据。报告显示,参与调查的公司几乎每个首席财务官都同意这一点。

杜克大学的商业教授伊利亚迪切夫和湿婆拉杰戈帕尔最近发布了一份报告,详述了他们的发现。以下是报告摘要中的一些要点:

“首席财务官预计,在任何给定阶段,大约20%的公司将通过管理利润对其经济表现做出虚假陈述。”

“对于这些公司来说,典型的错报相当于报告每股收益的10%左右。”

“大多数公司的首席财务官认为,公司虚报利润的最常见目的是试图抬高股价,因为公司面临着达到利润基准的外部和内部压力。为了避免对高管薪酬和职业生涯产生负面影响。”

除了调查之外,两位研究人员还对12位首席财务官进行了一对一的访谈,这清楚地解释了“控制利润”的过程是如何进行的:

一位受访的首席财务官说:“我想说的是,平均10%到15%的利润可以通过各种应计项目、准备金和公允价值假设来管理。”另一位首席财务官对利润管理的规模和程序做了如下评论:“如果每股收益是1.50美元,那么你可以选择1.45美元到1.55美元之间的一个数字来报告。然后我们坐下来讨论在这段时间里我们想选择哪个号码。我们将讨论预期的问题:我们在本季度注意到了吗?有没有可能触发但尚未触发的债务,或者它真的被触发了?我们真的有足够的信息写下这个号码吗?所有这些都将被讨论,但最重要的是与一些期望有关。”

根据调查,公司虚报收入的原因如下:

20%上市公司会虚报盈利以抬高股价

虚报收入原因分析

研究人员还询问接受调查的首席财务官,人们如何才能发现公司虚报收入。答案是很难找到这样的行为,即使对于华尔街分析师来说,他们唯一的工作就是关注这些问题。

一位首席财务官谈到如何用虚假利润愚弄华尔街分析师:

另一位首席财务官指出:“我认为当人们不诚实时,分析师很难利用公共信息做出正确的判断,至少在短期内是如此。但最终,现金流的缺乏总是会让你背叛自己。通过比较和探索,分析师们可以开始察觉到一些错误。然而,除非这是一个非常过分的行为,否则分析师通常需要很长时间才能得出利润得到管理的坚定结论。”

然而,有些“危险信号”是人们应该注意的。接受调查的首席财务官列出了以下五个最重要的事情:

1,“根据美国公认会计准则,利润与经营现金流不一致;现金流疲软;利润和运营现金流在6至8个季度内会向不同方向移动。利润强劲,但现金流正在恶化。”

2,“偏离行业(或经济、同行)标准/经验(现金转换周期、波动性、平均利润率、收入增长、审计费用、投资增长、资产减值、应付账款、信息披露程度等)。)”

3、“大量应计项目;应计项目的重大变化;权责发生制的显著增加/准备金的突然变化;对这一变化的解释是不够的。资本支出显著增长;资产增值的变化;应计债务水平相对较高。”

4、“利润发展过于平稳或过于一致(与经济和市场相比);利润和利润增长太一致(忽略经济周期和行业经验);在一个高度动荡的行业,收入是稳定的。”

5、“大额/经常性一次性或特殊项目(重组支出、减记、异常或复杂交易、出售资产损益)。”

研究人员还指出,受访的首席财务官还强调了与发现虚假利润相关的人为因素。一位首席财务官表示,在分析相关股票的基本面时,“对公司顶级运营商的背景进行彻底的基本分析”也是一件应该做的事情。

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