6月开始生猪供给压力将加速凸显猪周期不会终结牛市


[民生宏观朱振新]生猪周期不会结束牛市

①5月份消费者物价指数同比上涨1.2%,略低于预期。同比下降主要是由于去年基数较高。环比下降0.2%,主要是由于天气转暖,新鲜果蔬价格继续大幅下跌。

②5月份生产者价格指数同比下降4.6%,与上月持平。环比下降0.1%,降幅有所收窄。美元指数下跌和欧洲经济复苏导致国际油价大幅反弹。然而,上游采矿和原材料产能过剩保持不变,生产者价格指数要成为正式成员还需要一段时间。

③猪肉同比上涨5.3%,环比上涨2.7%。猪的循环压力出现了。自今年1月以来,仔猪价格的急剧上涨不是由仔猪围栏带来的需求扩张造成的,而是由仔猪供应的萎缩造成的。根据生物周期,仔猪需要5个月的时间才能从市场上释放出来,从6月份开始,猪的供应压力将会加快并变得更加突出。

④消费物价指数将在下半年逐步上升,但不会触及政策容许的上限。美元指数下跌和欧洲经济复苏导致国际油价稳步反弹。作为对去年低油价基础的回应,加上猪周期和稳定的国内增长,预计第四季度将反弹至2.5%左右。

⑤股票和债券仍然可用。通货膨胀不会成为货币宽松的制约因素。房地产下跌下的住宅资产和政府信贷紧缩下的银行资产的再分配短期内不会调整,股票和债券的双牛市将继续。

原标题:民生宏观朱振新:生猪周期不会结束牛市

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